26日顺丰控股发布公告宣布，顺丰将与UPS签署《合资协议》以及附属交易文件《融资协议》。协议规定双方各占50%股份，总投资意向1000万美金，首期分别投资50万美金，该合资企业旨在经营推广和开发联合品牌的国际快递产品。从业务拓展角度来看，这份公告对于顺丰的市场表现会是一个利好，但是市场反响并不热烈，26号顺丰的收盘价格并未大涨，反而小幅下跌，收盘价56元每股。

最近顺丰的新闻并不少，5月24日，顺丰宣布质押5亿股股票，按照推算换取约105亿现金，而这条消息，媒体解读为可能与百度糯米的合作有关。

顺丰这么多的举动，都在表明一个动向：在股市获取足够资金后，顺丰正在围绕主业和互联网进行业务拓展，这一方面是业务开拓需求，其实也是一家大公司的正常升级转型的必经之路。

与UPS合作，说明顺丰与美国最大的物流企业之一UPS合作，试图开拓全球物流市场，进行全球化布局，这是顺丰比较熟悉的领域，应该属于比较稳健的投资行为，但是为什么股市上的表现并未形成强大刺激，值得业内回味。

顺丰的市盈率超高但是用了一点点技巧

从目前A股的表现，顺丰的股票价格，从最高的73.48元跌到56元，估值也从近3000亿，回归到2342亿元，这是市场理性的表现，为什么这么说？

首先来看市盈率，目前顺丰的流动市盈率TTM为297.11，为什么会有这么高的差距？我们需要注意：顺丰控股的市场流通股非常少，根据股市的数据，目前顺丰2342亿的市值，实际流通市值是71.46亿。

从资本层面来看，顺丰的流通股与未流通股之间的差距非常大，70多亿的流通市值股票带动2342亿的市值，有点头重脚轻，且通过庄家操作，这个空间就大了。

所以说，顺丰目前的市值的支撑的股本占到总股本很少的一部分，单看股市的表现，顺丰上市之后，一直有要冲击3000亿市值的说法，但要稳定在这个市值上，资本市场需要新的题材和故事。与UPS合作就是一个非常好的例子，因为以UPS作为背书，投资行为应该算是稳健投资，而市场反响平平，可能是因为这项投资的周期比较长，还有一个重要原因，就是顺丰自身的业务亏损有一定关系。

这在顺丰自己的财报中也能看到一丝丝身影：3月份的顺丰2016年报中显示，顺丰的净利润41.8亿，相比2015年的11亿，增长279.55%，但如果扣除12.3亿的非经常损益的净利润，实际增加10.2亿，增幅62.85%。财报中显示顺丰物流的收入增速是21.75%。

那么问题来了，还有257.8%的增幅是哪儿来的呢？从年报中可以看出，2015年9月，顺丰控股以股权转让的方式，将主要从事商品销售及代理业务的子公司顺丰电商相关资产和业务剥离。而剥离的电商业务，亏损达到8.66亿，也就是剥离了这部分业务之后，节省的销售费用贡献了70%的利润增长，如果不剥离电商在财报上会非常难看。

所以说，2016年期间，顺丰自身的核心物流业务的增长幅度并不算高，因为中国的物流行业发展对于电商的依赖度很高，而电商是顺丰一直想做却做不好的业务。

对于股市而言，高科技，尤其最火的互联网业务是非常新颖的题材，不少传统公司通过并购增加自己的互联网题材。而电商业务一直是顺丰想努力去发展的方向，在顺丰嘿客刚起步的时候，笔者做过分析，判断业务模式可能不能持久维系，后来顺丰嘿客的收缩，也证明了这一点判断，其实道理也很简单，顺丰的基因是一家物流和快递公司，想顺利发展互联网业务，并非易事，尽管手上有诸多的资源牌，但在互联网运营的专业度方面，与其他电商平台之间的流量以及差距，不是短时间能克服的。

顺丰的野心很大但单飞可能仅仅是个梦想

从与UPS合作，就能看到他的野心不仅仅是国内市场，还有庞大的海外市场，尤其中国增长很快的海淘部分。

从中国的快递行业表现来看，以三通一达为例，速递董事长喻渭蛟在接受媒体访问提到，三通一达70%的订单都来自于电商件。其实，不仅是三通一达，顺丰也无法摆脱与电商之间的纠葛，去年三月份，天猫官方取消了原来“顺丰包邮”的促销标志，外界的猜测认为顺丰要摆脱阿里体系，单飞。

而实际上，顺丰自己在电商件方面，一直与天猫、淘宝等电商平台合作。顺丰依旧严重依赖电商件，依照阿里的体量，这其中来自淘系平台的比重可想而知。不少淘宝天猫店的配送业务都可以见到顺丰，顺丰包邮也依旧存在，比如：购买苹果旗舰店的iPhone手机就是顺丰配送。